动物疫苗釆购市场化 养殖高景气传导

招采制度市场化是大势所趋，制度变革将推动动保行业新发展。

1、招标采购制度市场化是大势所趋，制度变革将打开行业空间。我国现行的动物疫苗销售体系分为国家强制免疫计划所需疫病疫苗(强免疫苗)和非国家强制免疫计划用疫病疫苗(非强免疫苗)。因招采制度带来低价低品质等问题，政府近年来在多地试点招标体制改革，拟采用直补(直接补贴农户)方式推动疫苗市场化，我们认为招标采购制度市场化是大势所趋，预计2016年会逐步取消猪瘟、猪蓝耳疫苗政府招标，口蹄疫、禽流感疫苗招采变革也是大势所趋。动物疫苗政府招采制度向市场化过渡，将直接打开行业空间。

2、养殖规模化加速驱动行业高增长，市场规模仍有2倍增长空间。因养殖周期波动、环保等因素小养殖户加速退出，我国养殖规模化程度正加速提升。规模化养殖一方面对疫情防控要求更严，另一方面管理者防疫意识更强，防疫需求更大，据我们草根调研了解，大规模养殖户疫苗费用比例约是散户的1.5倍。据2015年农业部统计，目前动物疫苗市场规模约100亿，我们测算我国动物疫苗市场空间约260亿元，行业仍有2.5倍增长空间。

养殖高景气传导，动保企业迎黄金盈利期。截至2016年3月23日，全国生猪均价约19.6元/公斤，同比上涨超60%。能繁母猪存栏持续超预期下滑，预计2016、2017年猪价将维持高位运行。2016年-2017年，动保企业将迎来黄金盈利期。一方面，预计猪价仍将在高位，养殖高景气下养殖户将加大防疫力度，增加高品质动保产品需求，另一方面，随着能繁母猪存栏拐点越来越近，母猪、仔猪存栏量的增长，高品质动保产品需求逐季环比改善将会更加**。

重点推荐动保标的：生物股份、中牧股份、天康生物、海利生物、普莱柯、瑞普生物。