长江证券：猪周期鉴证规模化进程 探索猪企成长性

在生猪专题一中对于生猪产业链进行了三段式划分，对每个环节的行业格局及经营模式进行了概述。这一部分将着重分析行业整体格局的变革历程及趋势以及行业和公司的投资逻辑。

生猪养殖行业的整合与猪价周期是相互作用的，行业的变革从两方面对二级市场生猪投资标的（规模化生猪养殖企业）产生影响，一方面是在需求相对刚性、行业增长有限的前提下，散户退出带来的潜在市场空间的增长，另一方面是行业格局变化催生出一批优质的养殖企业，不同的养殖模式将得到检验。我们将通过对近十年来的猪周期的回顾，剖析行业变革的历程。并且力求解决两个问题，一是行业变革趋势及**规模化养殖模式的可持续性，二是在猪价周期性波动的背景下，二级市场的投资逻辑。