鸡蛋成本下降 仍有下行空间

1预计蛋鸡存栏量将继续增加

从刚孵出的仔鸡到最后被淘汰出售，一般为17个月，分为两个阶段：前一阶段为生长期，即从刚孵出的仔鸡到开始产蛋的时期，一般为0～5月，共5个月时间;后一阶段为产蛋期，即从开始产蛋到最后被淘汰出售的时期，一般为5～17月，共12个月时间。按照这个周期进行推算，则2015年9月-12月淘汰的将是2014年6月-9月补栏的雏鸡，新开产的是2015年4月-7月新补栏的雏鸡。根据芝华数据，从9月—12月，新开产蛋鸡数量多于淘汰鸡数量。

据表1数据所示，从2015年开始新开产蛋鸡数量将持续大于可淘汰鸡数量，预计后期在产蛋鸡存栏量将继续增加。供给居高不下，将对鸡蛋价格构成压力。

2.养殖成本大幅下降，鸡蛋盈亏平衡点约为3.08元/斤

蛋鸡养殖成本主要是饲料成本，蛋鸡养殖全程成本中饲料成本一般在80%左右。蛋鸡养殖饲料的主要成分是玉米和豆粕，其中玉米占60%，豆粕占22%，其他成分主要是杂粕、麦麸以及维生素、矿物质添加剂等。因此，玉米和豆粕的价格对蛋鸡养殖成本的影响很大，鸡蛋价格和玉米相关性达74%，和豆粕为37%。

蛋鸡的产蛋周期一般是一年，从小鸡出壳养到120天开始见蛋，140天基本就有50%以上的鸡下蛋了。从140天龄算起，加上365天，基本就是500天。淘汰时间也根据鸡的产蛋率，还有市场情况适当调整，有的400天就淘汰了。

从刚孵出的仔鸡到最后被淘汰出售一般为17个月，分为两个阶段：

①前一阶段为生长期，即从刚孵出的仔鸡到开始产蛋的时期，一般为0～5月，共5个月时间之内;

②后一阶段为产蛋期，即从开始产蛋到最后被淘汰出售的时期，一般为5～17月，共平均12个月时间。

2.1蛋鸡总成本计算：

1、蛋鸡苗

最近3个月来蛋鸡苗价格略有上涨。据wind数据显示，蛋鸡苗当前价格为3.18元/只。

2、饲料成本=饲料消耗量×饲料价格。其中

生长期(0～5月)，平均每只鸡每天消耗饲料约0.17斤，由此推算，每只鸡每月消耗饲料约0.17×30=5.1斤，每只鸡生长期(5个月)消耗饲料约5.1×5=25.5斤;产蛋期(5～17月)，平均每只鸡每天消耗饲料约0.27斤，由此推算，每只鸡每月消耗饲料约0.27×30=8.1斤，每只鸡产蛋期(12个月)消耗饲料约8.1×12=97.2斤。

生长期和产蛋共消耗饲料约25.5+97.2=122.7斤。

饲料原料价格分析如下：

玉米方面，据天下粮仓，华北地区夏玉米由南向北陆续收割上市，且今年新季玉米预期丰产。据国家统计局数据，产量有望达到创纪录的2.29亿吨，再加上陈玉米高库存量，玉米供应面压力不言而喻。产区部分贸易商以及粮点多推迟开秤，故目前大部分农户粮源送至深加工企业，而深加工企业下游产品需求依旧疲软，双节提振**有限，产品价格持续下跌，企业加工效益仍不佳，采购玉米原料意愿不强，近期持续性下调玉米收购价，其中山东地区用粮企业玉米收购价格区间已跌至0.88-0.94元/斤，而河南地区新玉米收购价跌至0.82-0.88元/斤。玉米饲用需求保持低迷状态，双节备货基本结束，今年肉类品、蛋白等产品在节日需求并不**，国庆长假即将来临，需求将更显清淡，养殖户畜禽养殖的恢复仍需时间，生猪存栏依旧处于低位，饲料销售量仍不畅，加之原料玉米供应充裕，饲料企业采购方式多以随用随采为主。另外，今年临储收购下调至2000元/吨，整体上仍对玉米形成利空压制。总的来看，十一小长假过后，产区玉米批量上市高峰期到来，玉米价格仍有下滑的空间。

豆粕方面，全球经济放缓担忧及丰产收割压力令美豆反弹受阻，滞涨回落，目前美豆仍处于850-900美分的波动区间内，当前影响价格的因素较缺乏，美豆处于新粮上市初期，丰产的压力仍是豆粕价格的主要利空因素，致使豆粕期价持续低位区间运行，其它消息不足以刺激盘面走出持续性反弹行情。

按照wind数据所示，截至10月13日，玉米成交价为2071元/吨，豆粕成交价为2829元/吨。饲料配比按照玉米60%，豆粕30%，其他添加剂、石粉等成分价格忽略不计计算，则蛋鸡饲料价格预估为1.05元/斤。由此推算购买饲料成本=122.7斤×1.05元/斤=128.8元

3、防疫费。其中：

生长期(0～5月)，在没有大的疫情发生的情况下，生长期5个月每只鸡的防疫费用一般约2元/只左右。

产蛋期(5～17月)，在没有大的疫情发生的情况下，生长期12个月每只鸡的防疫费用一般约1元/只左右。

因此，一只鸡一个养殖周期防疫费用合计约2+1=3元/只。

4、水、电费。水电费用约为0.5元左右。

5、总成本合计(未计人工成本)。

在不计人工成本的前提下，蛋鸡养殖总成本=仔鸡+饲料+防疫费+水电费。

按购买饲料成本计算，总成本=3.18+128.8+3+0.5=135.48元;

2.2蛋鸡养殖收益计算

1、鸡蛋收入=(蛋价×产蛋量)

平均每只蛋鸡在一个养殖周期内(17个月)产蛋约300个，而一般鸡蛋约8个1斤，那么一只蛋鸡一个养殖周期产蛋量约300÷8=37.5斤。

2、淘汰鸡收入。

据wind数据显示，2015年10月5日，淘汰鸡价格为10.03元/公斤，淘汰鸡平均毛重约为2公斤，淘汰鸡平均售价20.06元。

2.3总收益合计

总收益合计=鸡蛋收入+淘汰鸡收入。那么，鸡蛋收入=总收益合计-淘汰鸡收入。根据wind数据，截至10月13日，鸡蛋全国平均价为3.45元/斤，鸡蛋1601期货收盘价格为3672元/吨。则按照此数据估算鸡蛋现货价格养殖利润为39.7元/羽，鸡蛋期货盘面养殖利润为46.1元/羽。

2.4蛋价盈亏平衡点计算

在盈亏平衡时，总成本(未计人工成本)=总收益，那么，盈亏平衡时的鸡蛋收入=鸡蛋盈亏平衡点价格×产蛋量=总收益合计-淘汰鸡收入。因此，鸡蛋盈亏平衡点价格=(总收益-淘汰鸡收入)÷产蛋量=(总成本-淘汰鸡收入)÷产蛋量。

由上分析可知，养殖户购买饲料时，蛋价盈亏平衡点为3.08元/斤。

总结

鸡蛋这个品种具有较强的季节性周期，受短期供需影响较大。鸡蛋期货价格较现货价格反应具有前瞻性，1601合约从8初持续下跌至今。提前较现货价格走弱，这是双节前推动价格走弱的主要因素，双节之后继续维持鸡蛋弱势的观点。原因有二：**，9月之后，新开产蛋鸡数量持续高于淘汰鸡数量，在产蛋鸡存栏量预计将持续走高，供给压力预计加大。第二，由于玉米、豆粕价格的持续走低，蛋鸡养殖成本大幅下降，估我们估算，当前鸡蛋盈亏平衡价格在3.08元/斤附近。无论是当前1601期货盘面价格，还是现货价格，鸡蛋养殖仍有较高利润。在产蛋鸡存栏量的增加，以及较高的利润，在双节过后缺乏利多刺激的情况下，难以维系。预计鸡蛋后期仍有下跌空间。