高温致生猪价格大幅反弹 预计第四季度难以大涨

　　连日来的高温天气对猪价产生了**的影响，生猪价格将呈现“三季度走高、四季度走低”的特征。7月份以来，南方大面积爆发高温极端天气，由于极高温天气下生猪长途运输极易诱发生猪出现应急性反应(包括运输途中死亡)，这对生猪在南方的调运产生了严重的负面影响，导致猪源紧张进而促成了最近一个阶段猪肉价格的上涨。与此同时，运输困难和猪肉最近的上涨又激发了生猪养殖户压栏和积极补库存(最近仔猪价格大幅上涨近30%)，这对下阶段的生猪市场反而会形成供给端过多的压力。极端高温天气毕竟不能持续，待南方进入9月下旬天气转凉后，生猪运输不畅的问题将迎刃而解，大量压栏的生猪将集中上市，我们相信，届时猪肉价格将从高位显著回落，今年第四季度甚至包括明年**季度，猪价都难以再度大幅反弹。

　　先遭水淹又遇极高温天气曝晒，夏季蔬菜减产，这推高了三季度物价，四季度此因素将不再存在。

　　极端高温对蔬菜同样有极强“杀伤力”，太热了，蔬菜是生长不出来的。不仅如此，本次“高温潮”之前，多地首先遭逢强降雨，已造成蔬菜减产，而后高温直接过渡，部分蔬菜出现烂根和病虫害，前后极端天气使得七月以来的蔬菜价格飙升得更加厉害。但是，蔬菜的生产周期极短，价格涨得快去的也快，在目前水平上菜价再度大幅上涨的可能性偏小，而下行概率加大。从7月底开始，农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数已经走平。

　　物价将在8月份开始跳水回落。一方面是由于去年下半年较高的基数效应;另一方面考虑以上极高温天气因素的回归和PPI的持续低迷，我们预计今年8月份的CPI大致为2.3-2.4%，9月份的CPI大概为2.2-2.3%，到11月份的物价则很有可能低于2%，整个第四季度CPI不会高于2.0%，只在1.8-1.9%的水准。

　　关于目前的长债利率。结合上述分析，今年第四季度的物价将返回低位水平，这对于债券市场特别是长债利率是非常重要的，特别是目前的长债利率已经与月度CPI为5%以上通胀经济环境时期的利率一般的高。